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"▲唐納德·特朗普總統舉著已簽署的有關美國全球關稅的行政命令。 
  赫德島和麥克唐納群島是南冰洋上的一處荒島，那里沒有任何人類，但生活著許多海豹和企鵝。根據白宮4月2日發布的一份關稅文件，盡管這些亞南極島嶼沒有明顯的出口或進口，但它們仍將被征收10%的關稅，因為它們是澳大利亞的海外領地。 
  這只是特朗普在美國時間周三下午宣布的新一輪關稅覆蓋的對象之一。繼3月宣布對中國、墨西哥和加拿大加征關稅，對國外鋼鋁全面征收25%關稅以來，美國總統特朗普如今再次加碼，宣布了迄今為止最廣泛的關稅政策，包括對所有貿易伙伴征收10%的關稅，并對25個被美國政府認定為對美貿易不公的國家和組織加征兩位數的“對等”關稅，即征收該國對美國征收關稅數值的一半，中國、歐盟、印度、越南、柬埔寨等均位列“對等”關稅名單中，遭受10%至49%的進口關稅，其中柬埔寨稅率高達49%，越南以46%緊隨其后。美國白宮助理Peter Navarro表示，美國總統特朗普的關稅可能會增加收入，相當于1942年第二次世界大戰增稅規模的三倍，有可能成為美國歷史上最大的增稅。 
  后經美國財政部長斯科特·貝森特證實，從中國進口的商品現在將面臨54%的實際關稅稅率——這是中國新實施的34%稅率加上特朗普新政府已經實施的20%稅率的總和。 
  不僅如此，特朗普集團還正式撤銷了對從中國小額進口的免稅措施，根據新規，自5月2日起，符合原“低值免稅”規則的商品需支付30%稅率或每件25美元的費用（自6月1日起，每件費用提高至50美元）。 
  此番調整的幅度和規模均超出了此前市場的預測。 
  美國有200多個貿易伙伴和12500個不同的關稅類別，這份關稅清單牽連著數十億甚至數萬億美元，幾乎是特朗普1.0時期征收關稅的10倍，根據“Spoiling America's Golden Age”組織分析，這將每年給美國家庭平均造成大約3500美元的損失。 
  這一損失第一時間體現在二級市場。萬眾矚目的關稅計劃讓全球市場迅速做出強烈反應，投資者紛紛拋售美國股指，依賴全球供應鏈的公司股價暴跌。標準普爾500指數期貨下跌3%，該指數預示著今日股市開盤價。納斯達克100指數期貨下跌逾4%，道瓊斯指數期貨下跌約1000點，跌幅2%。 
  而在北京時間周四當天，日本日經225指數暴跌4.1%，韓國Kospi指數下跌2.5%，澳大利亞指數ASX200指數下跌約2%，追蹤印度等特定國家的ETF下跌約3%，追蹤歐洲的ETF下跌2%，中國ETF下跌3.8%。 
  大規模關稅引發的連鎖反應正牽連著各行各業，體育產業尤其是體育實體產業自然難以幸免。 
  McKinsey&Company上個月發布的一篇題為《體育用品2025——新的平衡法：將不確定性轉化為機遇》的報告提到，“84%的體育用品高管擔心地緣政治環境對其業務的影響，今年可能增加的關稅可能會對體育用品行業產生重大影響，特別是在定價和供應鏈管理方面”。 
  隨著一系列美國關稅政策的落地，這些憂慮正轉化為實際的挑戰。 
  三月，關于中國和美元，喜憂參半
  把時鐘稍微往回撥一個月，三月對于整個體育產業來說還算得上喜憂參半。 
  就在3月12日特朗普宣布加征第二輪關稅當日，德國運動品牌彪馬（Puma）遭遇了股價暴跌，跌至九年來（到當時）的最低點。 
  
  當特朗普政府第一任期對中國進口產品征收關稅時，迫使許多運動服裝零售商將生產從中國轉移到印度尼西亞和越南等國家。這也讓三月對中國關稅加征之際，包括耐克、阿迪在內的企業并未受到過多損傷。 
  包括瑞士運動鞋的運動服裝公司On昂跑，其大部分產品在越南生產，在去年，該公司僅從中國采購了7%的服裝與配飾，而90%的鞋類在越南生產，10%在印度尼西亞生產，因此幾乎不受中國進口關稅的影響，在上個月公布的公司第四季度業績報告顯示出其強勁的營收能力。 
  同樣，阿迪達斯當日公布的第四季度銷售額超過預期，該公司在中國生產的大多數商品都服務于中國市場，而進口到美國的商品中只有3%到4%來自中國，因此受中國產品關稅的影響很小。耐克公司也表示，其在美國銷售的大部分商品都是在越南生產的，安德瑪在美國銷售的商品中僅約有3%是在中國生產的。 
  相比之下，旗下擁有薩洛蒙、始祖鳥和Wilson的亞瑪芬集團的情況卻要更緊急。2024年，美國從中國、越南、加拿大和墨西哥進口的產品合計約占全球采購的20%。中國和越南占了這一風險的大部分。例如生產球和球拍的Wilson品牌將會受到最大影響，與2018-19年期間美國上調中國關稅時的情況類似，該品牌為NBA、WNBA和NFL生產比賽用球。在美國銷售的中國產商品約占亞瑪芬收入的11%。  
  
  著名棒球手套品牌Rawlings是美國認知度最高的棒球品牌之一，并且是美國職業棒球大聯盟MLB的主贊助商。Rawlings在哥斯達黎加（位于拉丁美洲）生產皮革棒球，也不得不面臨關稅即將帶來的風險。 
  但體育用品也不止于鞋服。對于南達科他州記分牌制造商達科電子公司（Daktronics）來說，關稅并非是壞消息，這家因向Intuit供應近一英畝大小的Dome顯示屏而聞名的公司，其產品使用的中國半導體早在拜登政府時期已經征稅，因此更廣泛的關稅“對我們的競爭對手打擊比對我們更大，因為我們已經支付了一些關稅”，該公司首席執行官Reece Kurtenbach三月關稅政策發布后表示。 
  而高爾夫設備制造商Topgolf Callaway Brands由于其部分零件來自中國，預計關稅將對其利息、稅項、折扣及攤銷前利潤造成500萬美元的不利影響，相當于3400萬美元的銷售成本，該公司預計今年的收入約為23億美元。 
  保齡球運營商Lucky Strike Entertainment兩個月前從中國采購了價值2500萬美元的產品，相當于此輪關稅對其造成100萬美元的損失。 
  關稅可能造成美元走弱的影響也難以忽視。 
  美元兌大多數其他貨幣一直在走弱，其中的原因很復雜，但基本上外匯走勢可以用一條經驗法則來理解：一個國際貨幣的強弱反映了其經濟的強弱——強勁的經濟會帶來更強勁的貨幣，因為強勁經濟體的利率更高，全球外匯流向更高的回報。美元走弱損害了以外幣購買商品的企業，比如體育用品制造商的供應鏈。 
  例如，Topgolf Callaway預計今年美元走弱會給公司帶來6000萬美元的營收損失，是直接關稅支出的12倍。 
  在國際聯盟賽事中，國際冰球聯盟NHL總裁加里·貝特曼表示，聯盟可能會受到當前美國和加拿大之間緊張局勢的影響。聯盟25%的收入來自加拿大俱樂部，而俱樂部所有球員，無論在哪個國家打球，都會以美元獲得報酬，因此，如果關稅的影響是加元兌美元匯率下跌，這將會帶來一定的損失。該聯盟目前有七支加拿大球隊，包括多倫多楓葉隊和溫哥華加人隊。根據CNBC報道的2024年NHL球隊最新估值，NHL球隊平均價值為19.2億美元。 
  
  同時，不確定性和關稅也可能會給NHL的贊助商帶來困難。 
  相反，對于那些以強勢貨幣出售、以美元報告的公司來說，美元的走弱是相對有利的。Sportradar、Genius Sports和總部在美國的歐洲足球隊的老板，他們收進來的是歐元，歐元兌美元走強勢必為他們帶來額外的收益。同時，還能有助于出口商將美國制造的商品以更低的價格賣到國外。 
  四月，該來的還是來了
  然而，躲過了三月的耐克、阿迪，卻在四月受到了致命一擊，而整個體育用品企業的布局選擇，所產生的影響也將隨之發生重大轉變。 
  多年來，中國南部那些開動生產機器的鄰國們一直是那些試圖避開中美貿易緊張局勢的企業們十分熱門的選擇，但隨著特朗普總統擴大關稅目標，這些企業再也沒辦法將東南亞當作庇護所了，四月的這輪關稅政策分別對柬埔寨、越南、印度尼西亞、印度征收49%、46%、32%、26%的高額進口稅。 
  三月或許還可以慶幸的耐克，將感受到越南、中國、柬埔寨和印度尼西亞多重關稅的壓力。過去20年，耐克一直在努力將其生產業務逐步分散到中國以外的地區，越南正成為該公司最重要的生產市場。2024財年，越南工廠生產了50%的耐克品牌鞋類和28%的耐克服飾，2020年以來，越南一直保持著這兩個品類制造中的領先地位。 
  雖然在逐漸減少對中國的依賴，中國依舊是耐克第二大制造市場。中國占耐克服裝制造的16%，占鞋類制造的18%。2024年，印尼工廠占耐克鞋類產量的27%，超過中國，僅次于越南。越南、印度尼西亞和中國的供應商生產了其 95%的產品。 
  耐克服裝的第三大生產國是柬埔寨，占該公司服裝產量的15%，柬埔寨的關稅稅率為49%，是此次公布的所有稅率中最高的。這些數字不論哪個單拎出來，都將對耐克的后面幾個季度的營收成本造成不小的影響。 
  
  ▲耐克鞋的生產布局，此消彼長之下，中國的產量跌到了越南、印尼之下。圖源：Sportico。
   關稅政策公布后，耐克股價美國時間周四開盤前已下跌超過8%。 
  德國的兩家公司阿迪達斯和彪馬形勢也不容樂觀，歐盟要繳納20%的關稅，而主要采購國越南、柬埔寨、孟加拉國、印尼和中國則要繳納高達32%至54%的關稅。印度尼西亞和柬埔寨是阿迪達斯的主要制造中心，到2024年，這兩個國家分別生產其32%的鞋類和23%的服裝。受此影響，阿迪達斯股價下跌9%，跌至一年來最低點，彪馬股價下跌11%，繼上個月下跌9%后，又一次刷新了九年來最低點。 
  越南也是Ugg和Hoka母公司Deckers Brand的第二大供應商國家，截至本月該公司在越南擁有68家供應鏈合作伙伴，僅次于其在中國125家供應商，Deckers股價在周三盤后交易中下跌近9%。威富公司旗下擁有The North Face、Timberland、Vans等鞋類、服裝和配飾品牌，也嚴重依賴中國和越南。根據去年12月份披露的信息，該公司約38%的供應商在中國，17%在越南，兩國合計占比55%，威富公司股價在周三盤后下跌逾8%。 
  其他運動服飾制造商，包括lululemon、斯凱奇、安德瑪以及On昂跑周四開盤前股價均下跌了8%至15%。金融分析師表示，這些公司可能無法完全抵消這些關稅，因為僅抵消對越南征收關稅的影響就需要提高10%至12%的價格。 
  中國市場方面，港股上李寧和安踏收盤時分別下降0.51%和1.04%。關稅的變化對于希望出海打入美國市場的中國品牌來說，雖然早有預期但無疑已成為需迫切應對的嚴峻課題。 
  過去三十年來，關稅大幅降低，使體育產品更加普及、價格更加實惠，對體育產品進口適用的最惠國關稅從1996年的18%降至2022年的約12%。 
  
  日經新聞華盛頓支局局長河浪武史撰文指出，特朗普政府毫不猶豫地強制重置了始于1945年布雷頓森林體系的戰后自由貿易體系。美國的平均關稅率從3.3%上升至超過20%的水準，全球最為開放的巨大市場正在淪為已開發國家中最為封閉的孤立市場。 
  美國一家家居裝飾制造商Baum Essex的首席財務官Peter Baum更是直言，“這就是全球經濟衰退的開始。經過80年和五代人的努力，特朗普讓我們破產了”。 
  目前對于此輪關稅的分析已經有很多，或許唯一提供希望的是這么一類想法：鑒于特朗普的風格和需求，這種不同尋常的高關稅稅率或許很難被長期執行，這次所謂的“對等關稅”新政，一定程度上亦是特朗普和其他國家進行政治和經濟談判的籌碼。 
  但無論往后的博弈結果會怎樣，可以確定的是，大多數國家都將在與美國來往時面對比以往更高的關稅壁壘，許多公司都將更深層次地卷入其中。大國的齒輪微微調整，全球貿易的軌跡就將大大改變，何況是這么一波久違的大動作。這將是全球疫情之后，體育世界再一次面對的集體挑戰。 
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