一場5萬變1億的虛擬冒險
日期：2025-10-04 14:40:10 / 人氣：53
"在大A炒股就像玩游戲“打怪升級”，需要有一個從新手到終極玩家的攻略指南。
假如有這個指南，去年924行情時以5萬元入市，理論上，4個月就有機會翻倍到千萬級別，年后資金體量更是能突破億元。
原理很簡單，根據每個副本的背景和目標（階段趨勢），分配資源制定策略（抓強勢股）。
事實上，這段小資金升級之旅在近一年中會經過三個重要階段：
924普漲期（新手村）：重點是熟悉大A機制，獲得初始裝備；
年末混沌期（“妖股”大世界）：關鍵在掌握大A炒作邏輯，快速壯大資金實力；
結構行情期（終極王者）：找到最粗的資金大腿，順勢而為。
當然，妙投并非鼓勵大家要“賭性堅強”，只是借此研究A股的賺錢門道，更關鍵的是，發現資本市場底層密碼，以及動能變化的關鍵要素。
或許，如今“小登股”和“老登股”冰火兩重天，慢牛也是一腳剎車一腳油門走得顛簸，這些現象的原因也藏在其中。而不管是否炒股，只要有理財需求（ETF、銀行理財、保險），也很難繞過大A。
那么，就讓我們從5萬元出發，開始A股的賺錢游戲。
新手村起步
假設小明同學拿著5萬元回到去年9月24日，會發現大A像瘋了一樣向上。
前一天市場里才只有5000多億資金，后一天就暴漲76.29%至近萬億，隨后幾天，在巨大財富效應和節假日期間發酵下，10月8日達到驚人的超3萬億。
錢從四面八方涌來，但重點來自場內玩家的追加，以及場外新增散戶資金；那段時間取錢開戶跑步入場的新聞不絕于耳。
那么新手村的副本背景就是，牛市剛來，百股待漲。按正常策略，要么選擇牛市旗手證券板塊，要么選擇各種低估“茅”，如果是指數股最佳，且一定要有散戶認知度，這樣才能形成資金合力。
按上述邏輯去找，最佳選擇是同花順，畢竟當時其是所有應用付費類的總榜第一，且下載量是歷史峰值的4倍，群眾基礎太大。
圖片來源：七麥數據
但有一個問題是，同花順是創業板，5萬小資金開不了戶，退而求其次選擇套利的話，主板的天風證券才是性價比高的選擇，百億級別的流通盤相比中信證券這種動輒千億的，更容易被推漲停。
假設9月24日開盤就把5萬全部買入天風證券，持有到10月10日開盤賣出，短時間內本金就能漲到10.35萬。
雖然小資金在這種普漲行情中會有“太監上青樓的無力感”（來自股民點評），但此時操作難度非常低，正適合新手熱身。
而且，小資金的翻倍之旅剛剛起步。
進階，開啟“妖股”大世界
出了新手村，小明同學拿著10萬元進入升級副本——“妖股”大世界。
此時的副本背景是，市場瘋漲告一段落，而市場中多重主線并存，各路資金混雜時，迎來了混沌期（2024年10月中-2025年3月），但也是“妖股”頻出期。
小明同學此階段的優勢是“船小好調頭”，可以自由進出小市值的“妖股”；而挑戰是看準炒作邏輯，挑出每個周期漲勢最好的龍頭股（“妖股”）：
10月14日買入雙成藥業（如今為ST雙成），持有到10月22日賣出，本金可以再次翻倍至21.05萬；
11月4日買入日出東方，待到11月29日賣出時，資金體量可以猛漲至103.02萬；
12月2日買入中百集團，持有一個月賣出，手里的錢已經有358.08萬；
1月買入美邦股份，這是2025年第一只翻倍股，資金體量順勢漲到937.39萬，接近千萬；
1月20日買入冀東裝備，7天后賣出就能將資金滾動到1651.47萬；
春節后第一個交易日買入光線傳媒，借哪吒之力，不到10個交易日資金體量就能破五千萬。
之后的龍頭股還包括中毅達、上緯新材、首開股份等。
當然，不開天眼的情況下，即便是大游資、機構都很難確定哪個是階段龍頭股；就算買到龍頭股，也幾乎沒有人會全倉從頭買入，且精準逃頂（比如被譽為“人性量化”的游資北京炒家在資金體量剛70萬就已分倉，不同游資有不同模式）；所以這些僅是參考，重點是分析為何當時市場跑出了這些龍頭股。
先看雙成藥業。
924并購新政頒布，給市場一個公司重組和跨界轉型升級為愿景故事的空間。本來牛市最強敘事就是重組，無論是傳統行業變身科技當紅炸子雞，還是在原有業務技術上拓展至科技熱門賽道，都會受到資金追捧。
雙成藥業正是吃到這個“紅利”。雙成藥業主營業務遇挫，所以才在市值剛過20億時發布公告稱，要收購估值約120億的具有熱門集成電路資產的奧拉股份。這“蛇吞象”式的交易讓其受到各路資金的追逐，“豪華”龍虎榜上，大游資陳小群、思明南路、北京光華路，以及量化等均在列。所以雙成藥業憑借“23天21板”暴漲7倍成為2024年的“A股妖王”。
但最終，半年后的一個深夜，雙成藥業一紙公告宣告跨界并購失敗，讓不少投資者“天亮后發現，天塌了”。如今其因經營狀況不佳已經淪為ST雙成，拉響退市警報。
日出東方則是另一條炒作路線。
日出東方的成妖之路開啟于同華為合作在其總部基地連云港上線全液冷超充站。這相當于蹭上2個熱點，一個是華為這個熱門大IP，一個是液冷超充。
2024年11月14日，中國新能源汽車產量首次突破1000萬輛；與之相伴，2024年也被譽為中國超充發展的元年。“一杯咖啡，滿電出發”，這形象的話語標志著液冷超充賽道進入成為一個具有“1-10”爆發式增長的千億賽道。
雖然日出東方后來出公告強調“超充站業務尚未形成收入/收益”，“暫無大規模推廣計劃”，但這也同樣意味著邏輯無法被證偽，想象空間很大。
不過，日出東方能成妖，還在于接下來的市場環境變化。
首先，A股的資金水池在11月中下旬逐步縮減至1.5萬億左右，這意味著很難出現大規模的題材板塊行情，反而是相對獨立邏輯的日出東方可以不受板塊表現拖累。
其次，大A歷年在11月后有熱衷炒跨年龍頭股的“習俗”，通常低價、小市值個股，且經過充分換手，群眾基礎好而非背后有大資金吃獨食的更易受到關注，如果名字還寓意美好更佳。
日出東方算是完美契合了當時的各方需求，于是在11月12日和20日兩次準地天板后，其成為當時市場上的明星，并發酵了“玄學概念”，讓34只帶“東方”二字的股票，東方精工、大東方、恒信東方等個股輪番“作妖”。
接下來是年底的中百集團，其本身具有國企改革概念（武漢國資委旗下）、商業連鎖與消費復蘇、胖東來概念、預制菜、戰略合作與數字化轉型（與騰訊智慧零售簽署協議）眾多熱點概念“任君選擇”，總有一點能蹭上。
當時東北證券提出，消費市場回升向好，線下零售有望率先獲益，且商超百貨板塊長期處于低估狀態，也即，中百集團本身可能是個經典的底部反轉案例。
更幸運的是，中百集團連續趕上兩次政策助推，一次是12月11日至12日的中央經濟工作會議提出“首發經濟”，一次是12月17日國務院國資委落地央企市值管理政策。這導致市場資金對零售板塊的中百集團反復炒作。
至于美邦股份，也是受益于政策，市場認為“一證一品”政策會讓擁有眾多農藥登記證的美邦成為市場贏家；
冀東裝備則是趕上機器人板塊的結構性牛市行情，雖然機器人“目前尚未定型生產”，但成為典型“情緒龍頭”，買點和賣點全靠資金博弈；
光線傳媒本身是一次超預期的“時令”行情，如傳媒、旅游到特定節點會有資金埋伏炒作，比如最近731概念股吉視傳媒，一旦到了兌現節點資金就會提前跑路，但《哪吒》超預期表現讓資金不斷有了博弈機會。
總結來看，A股市場“妖股”炒作的典型范式：“故事驅動 + 情緒博弈 + 資金聚焦”。其核心并非公司內在價值的長期提升，而是基于短期政策、事件或概念所催生的巨大想象空間，在特定的市場環境下（如流動性收緊、缺乏主線行情），由活躍資金推動的極端價格博弈。
但這種模式最大的風險在于，當故事被證偽或情緒退潮，股價會迅速下殺。翻倍不易，但“腰斬”很簡單。
在經歷了多個牛股助推后，小明同學至少達到A8.5級別。但之后，“妖股”大世界的副本將限時關閉。一是因為資金量大后“船大難掉頭”，如果再全倉買“妖股”，很容易成為最大的買單者；二是此時市場連板股的高度一直是被“壓抑”狀態。
圖注：924行情至今市場中漲停連板股的數量變化情況
小明同學即將挑戰終極王者的最終關卡。
終極王者
當小明同學手握千萬資金，終于在大A能上了臺面。
此時市場背景是，大A已經進入新的結構性行情階段，最大的資金方浮出水面且對市場掌控力度遠超之前；那么，關鍵策略就變為“抱腿”大資金，采用跟隨模式。
大資金是誰？
復盤不同資金對市場定價和主導權的搶奪與更替，可發現曾經最有定價權的是公募機構，在2019年到2021年憑借在新能源和大消費賽道“抱團升天”，那時的牛股基本是大市值、有基本面的個股。但隨著后來基民接盤站崗，公募神話破滅，定價權也就被迫慢慢讓出。
到了今年4月7日，全球股市遭遇“黑色星期一”，A股市場也出現大幅調整。但這卻讓A股背后最大的資金推手顯現出來。
當天盤中，中央匯金緊急出手穩市場，先發公告表示要增持ETF，“堅決維護資本市場平穩運行”。當天A股市場上，滬深300ETF集體放量，22只寬基ETF總成交1165億元。
這是在下降周期托底，后面還能不時看到在情緒高點降溫。典型的是9月17日中信證券的30億壓單，被外界廣泛認為是來自國家隊屬性的資金，目的是控制市場上漲節奏，避免市場走成“瘋牛”。
在這段時間里，A股市場中增量資金主要來自險資和國家隊。
截至今年Q2末，以中央匯金等為代表的“國家隊”持倉A股市值已超過3.7萬億元；保險資金、社保基金、養老保險基金等的持倉市值合計突破2萬億元大關。
這兩者主要通過ETF入市，且都愛買滬深300等寬基指數ETF，不同點在于，險資還會買港股科技和互聯網ETF、銀行ETF等。
另外北向資金在上半年也加大對大A投入，持股市值達到2.29萬億元。
但從7月到8月初，以銀行股見頂為標志，此時場內主要的增量資金其實來自兩融。中證數據顯示，截至9月24日，兩融余額達到2.43萬億元。
能加杠桿炒股的必然帶著點賭性，這往往會給市場帶來更大的波動率。所以A股市場風格逐漸變為指數慢牛加結構性行情。
以8月12日為例，當天A股三大指數均創年內趨勢新高，但下跌個股近3000家。指數的增長其實主要來自芯片權重寒武紀漲停創歷史新高，其他人工智能硬件權重如勝宏科技、工業富聯等也再創新高；當天市場成交量前20中基本也都是這些權重股。
不過從這之后，隨著海外9月降息預期大幅升溫，帶來外部流動性改善預期，A股的資金量基本穩定在2萬億以上，這又帶來后面一段轟轟烈烈的科技大票行情與機構風格回歸，共同推動指數逼近4000點。
所以雖有波折，但大A的方向是慢牛無疑；達成這一現狀的關鍵是國家隊換人，平準從幕后走向臺前，還有險資等相關資金源源不斷的增量，讓其整個操盤手法和能力有了很大提升。
那么，大資金的意圖是什么？看今年的翻倍股就可知。
它們大多落在科技賽道，如因股價超越茅臺而火出圈的寒武紀，光通信三巨頭“易中天”（新易盛、中際旭創和天孚通信），等等。
以其中的佼佼者，十倍股勝宏科技來說，假設在賣出光線傳媒后直接買入，即便硬扛過4月7日關稅導致的千股跌停那段時間，持有至今也有近500%的收益。
這些股能跑出來，首先在于有基本面。
以勝宏科技來說，與蹭概念不同，其是英偉達“根正苗紅”的AI算力核心供應商；這也帶來了實打實的業績增量，2024年營收同比增長35.3%，凈利同比增長72%，2025年增長勢頭更猛，上半年營收同比增長86%，凈利同比大增366.89%。
其次，大科技才是這次牛市的主旋律。與之形成鮮明對比的是，消費賽道的龍頭貴州茅臺2025年上半年凈利為454.03億元，雖然增速不夠看的，但仍是妥妥的賺錢機器，可股價仍跌跌不休，近期還有“老登買酒”的梗火出圈。
其實從中美股市對比就能看明白這種趨勢的原因。
2008年后，上證指數能跑贏標普指數的比例為個位數，且時間越來越短。一個很重要的原因是，美股市值前20基本以科技、消費、醫藥為主，尤其是“美股科技七姐妹”（英偉達、蘋果、特斯拉等）仍在大賺特賺，撐起了美股的高利潤。
反觀國內A股市值前20則以銀行、保險、石油等壟斷型企業為主，周期性強，增長天花板明顯。為了改變這種情況，必然要給科技加大扶持力度。
歸根結底，大資金不會去玩“妖股”，所以既能滿足戰略目標，又能獲得投資收益的績優藍籌股、硬科技龍頭會有更多資金助推。比如寒武紀，在其股價大幅攀升的過程中，社保基金連續三個季度加倉。
上面沒提到的還有一類關鍵資金，量化。
事實上，當市場增量資金不足時，且忽略掉銀行和各種寬基，在局部板塊行情上，量化其實占據更大的話語權。比如在4月和5月的“妖股”聯合化學和中郵科技行情中，龍虎榜上就頻繁出現量化的身影。
而當市場進入如今結構性行情，量化仍會讓局部行情更為極端。股價上一刻在深水，散戶賣完就直線拉升的例子不在少數。
截至8月底，百億私募平均收益達到24.99%，頭部量化更是大賺特賺，有業內人士抱怨，“今年的賺錢效應，80%都被少數機構拿走了。”
通關
而小明同學的終極完成體更像游資。
當下，有的游資已轉型，更像是產業投資者。比如寒武紀背后的男人，頂級游資章盟主，曾經也是以“漲停板敢死隊戰法”聞名，但如今38億重倉寒武紀，半年狂賺30億，為人稱道。
大體量游資則轉而投資趨勢股，當原先那套打板、情緒周期等不再適用，精明的他們更懂順勢而為。“做‘妖股’1倍后是A殺，做趨勢龍頭1倍之后還有1倍”，誰都知道該怎么選。
至此，小明同學拿著5萬算是完成了大A的通關游戲，也反映出其中的真實生態和底層運行邏輯。
必須要提醒的是，小資金玩家雖是A股股民“金字塔”的底座，占比遠超一半，但同時也是“一賺二平七虧”中的“七虧”。
而且從各種數據來看，和過去普漲行情不同，如今大資金更易賺錢，不僅在于操作資金的人在市場中已經過“千錘百煉”，還在于能帶動量化跟隨；相比之下，小資金玩家如今起步的挑戰更大。
但無論當前資金體量大小，想在A股長久生存，價值投資加上慢慢復利滾動才是王道。
注：文中所提到所有股票，僅為解釋短期上漲邏輯，不構成任何投資建議。
文章標題：一場5萬變1億的虛擬冒險
文章鏈接：https://www.huxiu.com/article/4786531.html
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假如有這個指南，去年924行情時以5萬元入市，理論上，4個月就有機會翻倍到千萬級別，年后資金體量更是能突破億元。
原理很簡單，根據每個副本的背景和目標（階段趨勢），分配資源制定策略（抓強勢股）。
事實上，這段小資金升級之旅在近一年中會經過三個重要階段：
924普漲期（新手村）：重點是熟悉大A機制，獲得初始裝備；
年末混沌期（“妖股”大世界）：關鍵在掌握大A炒作邏輯，快速壯大資金實力；
結構行情期（終極王者）：找到最粗的資金大腿，順勢而為。
當然，妙投并非鼓勵大家要“賭性堅強”，只是借此研究A股的賺錢門道，更關鍵的是，發現資本市場底層密碼，以及動能變化的關鍵要素。
或許，如今“小登股”和“老登股”冰火兩重天，慢牛也是一腳剎車一腳油門走得顛簸，這些現象的原因也藏在其中。而不管是否炒股，只要有理財需求（ETF、銀行理財、保險），也很難繞過大A。
那么，就讓我們從5萬元出發，開始A股的賺錢游戲。
新手村起步
假設小明同學拿著5萬元回到去年9月24日，會發現大A像瘋了一樣向上。
前一天市場里才只有5000多億資金，后一天就暴漲76.29%至近萬億，隨后幾天，在巨大財富效應和節假日期間發酵下，10月8日達到驚人的超3萬億。
錢從四面八方涌來，但重點來自場內玩家的追加，以及場外新增散戶資金；那段時間取錢開戶跑步入場的新聞不絕于耳。
那么新手村的副本背景就是，牛市剛來，百股待漲。按正常策略，要么選擇牛市旗手證券板塊，要么選擇各種低估“茅”，如果是指數股最佳，且一定要有散戶認知度，這樣才能形成資金合力。
按上述邏輯去找，最佳選擇是同花順，畢竟當時其是所有應用付費類的總榜第一，且下載量是歷史峰值的4倍，群眾基礎太大。
圖片來源：七麥數據
但有一個問題是，同花順是創業板，5萬小資金開不了戶，退而求其次選擇套利的話，主板的天風證券才是性價比高的選擇，百億級別的流通盤相比中信證券這種動輒千億的，更容易被推漲停。
假設9月24日開盤就把5萬全部買入天風證券，持有到10月10日開盤賣出，短時間內本金就能漲到10.35萬。
雖然小資金在這種普漲行情中會有“太監上青樓的無力感”（來自股民點評），但此時操作難度非常低，正適合新手熱身。
而且，小資金的翻倍之旅剛剛起步。
進階，開啟“妖股”大世界
出了新手村，小明同學拿著10萬元進入升級副本——“妖股”大世界。
此時的副本背景是，市場瘋漲告一段落，而市場中多重主線并存，各路資金混雜時，迎來了混沌期（2024年10月中-2025年3月），但也是“妖股”頻出期。
小明同學此階段的優勢是“船小好調頭”，可以自由進出小市值的“妖股”；而挑戰是看準炒作邏輯，挑出每個周期漲勢最好的龍頭股（“妖股”）：
10月14日買入雙成藥業（如今為ST雙成），持有到10月22日賣出，本金可以再次翻倍至21.05萬；
11月4日買入日出東方，待到11月29日賣出時，資金體量可以猛漲至103.02萬；
12月2日買入中百集團，持有一個月賣出，手里的錢已經有358.08萬；
1月買入美邦股份，這是2025年第一只翻倍股，資金體量順勢漲到937.39萬，接近千萬；
1月20日買入冀東裝備，7天后賣出就能將資金滾動到1651.47萬；
春節后第一個交易日買入光線傳媒，借哪吒之力，不到10個交易日資金體量就能破五千萬。
之后的龍頭股還包括中毅達、上緯新材、首開股份等。
當然，不開天眼的情況下，即便是大游資、機構都很難確定哪個是階段龍頭股；就算買到龍頭股，也幾乎沒有人會全倉從頭買入，且精準逃頂（比如被譽為“人性量化”的游資北京炒家在資金體量剛70萬就已分倉，不同游資有不同模式）；所以這些僅是參考，重點是分析為何當時市場跑出了這些龍頭股。
先看雙成藥業。
924并購新政頒布，給市場一個公司重組和跨界轉型升級為愿景故事的空間。本來牛市最強敘事就是重組，無論是傳統行業變身科技當紅炸子雞，還是在原有業務技術上拓展至科技熱門賽道，都會受到資金追捧。
雙成藥業正是吃到這個“紅利”。雙成藥業主營業務遇挫，所以才在市值剛過20億時發布公告稱，要收購估值約120億的具有熱門集成電路資產的奧拉股份。這“蛇吞象”式的交易讓其受到各路資金的追逐，“豪華”龍虎榜上，大游資陳小群、思明南路、北京光華路，以及量化等均在列。所以雙成藥業憑借“23天21板”暴漲7倍成為2024年的“A股妖王”。
但最終，半年后的一個深夜，雙成藥業一紙公告宣告跨界并購失敗，讓不少投資者“天亮后發現，天塌了”。如今其因經營狀況不佳已經淪為ST雙成，拉響退市警報。
日出東方則是另一條炒作路線。
日出東方的成妖之路開啟于同華為合作在其總部基地連云港上線全液冷超充站。這相當于蹭上2個熱點，一個是華為這個熱門大IP，一個是液冷超充。
2024年11月14日，中國新能源汽車產量首次突破1000萬輛；與之相伴，2024年也被譽為中國超充發展的元年。“一杯咖啡，滿電出發”，這形象的話語標志著液冷超充賽道進入成為一個具有“1-10”爆發式增長的千億賽道。
雖然日出東方后來出公告強調“超充站業務尚未形成收入/收益”，“暫無大規模推廣計劃”，但這也同樣意味著邏輯無法被證偽，想象空間很大。
不過，日出東方能成妖，還在于接下來的市場環境變化。
首先，A股的資金水池在11月中下旬逐步縮減至1.5萬億左右，這意味著很難出現大規模的題材板塊行情，反而是相對獨立邏輯的日出東方可以不受板塊表現拖累。
其次，大A歷年在11月后有熱衷炒跨年龍頭股的“習俗”，通常低價、小市值個股，且經過充分換手，群眾基礎好而非背后有大資金吃獨食的更易受到關注，如果名字還寓意美好更佳。
日出東方算是完美契合了當時的各方需求，于是在11月12日和20日兩次準地天板后，其成為當時市場上的明星，并發酵了“玄學概念”，讓34只帶“東方”二字的股票，東方精工、大東方、恒信東方等個股輪番“作妖”。
接下來是年底的中百集團，其本身具有國企改革概念（武漢國資委旗下）、商業連鎖與消費復蘇、胖東來概念、預制菜、戰略合作與數字化轉型（與騰訊智慧零售簽署協議）眾多熱點概念“任君選擇”，總有一點能蹭上。
當時東北證券提出，消費市場回升向好，線下零售有望率先獲益，且商超百貨板塊長期處于低估狀態，也即，中百集團本身可能是個經典的底部反轉案例。
更幸運的是，中百集團連續趕上兩次政策助推，一次是12月11日至12日的中央經濟工作會議提出“首發經濟”，一次是12月17日國務院國資委落地央企市值管理政策。這導致市場資金對零售板塊的中百集團反復炒作。
至于美邦股份，也是受益于政策，市場認為“一證一品”政策會讓擁有眾多農藥登記證的美邦成為市場贏家；
冀東裝備則是趕上機器人板塊的結構性牛市行情，雖然機器人“目前尚未定型生產”，但成為典型“情緒龍頭”，買點和賣點全靠資金博弈；
光線傳媒本身是一次超預期的“時令”行情，如傳媒、旅游到特定節點會有資金埋伏炒作，比如最近731概念股吉視傳媒，一旦到了兌現節點資金就會提前跑路，但《哪吒》超預期表現讓資金不斷有了博弈機會。
總結來看，A股市場“妖股”炒作的典型范式：“故事驅動 + 情緒博弈 + 資金聚焦”。其核心并非公司內在價值的長期提升，而是基于短期政策、事件或概念所催生的巨大想象空間，在特定的市場環境下（如流動性收緊、缺乏主線行情），由活躍資金推動的極端價格博弈。
但這種模式最大的風險在于，當故事被證偽或情緒退潮，股價會迅速下殺。翻倍不易，但“腰斬”很簡單。
在經歷了多個牛股助推后，小明同學至少達到A8.5級別。但之后，“妖股”大世界的副本將限時關閉。一是因為資金量大后“船大難掉頭”，如果再全倉買“妖股”，很容易成為最大的買單者；二是此時市場連板股的高度一直是被“壓抑”狀態。
圖注：924行情至今市場中漲停連板股的數量變化情況
小明同學即將挑戰終極王者的最終關卡。
終極王者
當小明同學手握千萬資金，終于在大A能上了臺面。
此時市場背景是，大A已經進入新的結構性行情階段，最大的資金方浮出水面且對市場掌控力度遠超之前；那么，關鍵策略就變為“抱腿”大資金，采用跟隨模式。
大資金是誰？
復盤不同資金對市場定價和主導權的搶奪與更替，可發現曾經最有定價權的是公募機構，在2019年到2021年憑借在新能源和大消費賽道“抱團升天”，那時的牛股基本是大市值、有基本面的個股。但隨著后來基民接盤站崗，公募神話破滅，定價權也就被迫慢慢讓出。
到了今年4月7日，全球股市遭遇“黑色星期一”，A股市場也出現大幅調整。但這卻讓A股背后最大的資金推手顯現出來。
當天盤中，中央匯金緊急出手穩市場，先發公告表示要增持ETF，“堅決維護資本市場平穩運行”。當天A股市場上，滬深300ETF集體放量，22只寬基ETF總成交1165億元。
這是在下降周期托底，后面還能不時看到在情緒高點降溫。典型的是9月17日中信證券的30億壓單，被外界廣泛認為是來自國家隊屬性的資金，目的是控制市場上漲節奏，避免市場走成“瘋牛”。
在這段時間里，A股市場中增量資金主要來自險資和國家隊。
截至今年Q2末，以中央匯金等為代表的“國家隊”持倉A股市值已超過3.7萬億元；保險資金、社保基金、養老保險基金等的持倉市值合計突破2萬億元大關。
這兩者主要通過ETF入市，且都愛買滬深300等寬基指數ETF，不同點在于，險資還會買港股科技和互聯網ETF、銀行ETF等。
另外北向資金在上半年也加大對大A投入，持股市值達到2.29萬億元。
但從7月到8月初，以銀行股見頂為標志，此時場內主要的增量資金其實來自兩融。中證數據顯示，截至9月24日，兩融余額達到2.43萬億元。
能加杠桿炒股的必然帶著點賭性，這往往會給市場帶來更大的波動率。所以A股市場風格逐漸變為指數慢牛加結構性行情。
以8月12日為例，當天A股三大指數均創年內趨勢新高，但下跌個股近3000家。指數的增長其實主要來自芯片權重寒武紀漲停創歷史新高，其他人工智能硬件權重如勝宏科技、工業富聯等也再創新高；當天市場成交量前20中基本也都是這些權重股。
不過從這之后，隨著海外9月降息預期大幅升溫，帶來外部流動性改善預期，A股的資金量基本穩定在2萬億以上，這又帶來后面一段轟轟烈烈的科技大票行情與機構風格回歸，共同推動指數逼近4000點。
所以雖有波折，但大A的方向是慢牛無疑；達成這一現狀的關鍵是國家隊換人，平準從幕后走向臺前，還有險資等相關資金源源不斷的增量，讓其整個操盤手法和能力有了很大提升。
那么，大資金的意圖是什么？看今年的翻倍股就可知。
它們大多落在科技賽道，如因股價超越茅臺而火出圈的寒武紀，光通信三巨頭“易中天”（新易盛、中際旭創和天孚通信），等等。
以其中的佼佼者，十倍股勝宏科技來說，假設在賣出光線傳媒后直接買入，即便硬扛過4月7日關稅導致的千股跌停那段時間，持有至今也有近500%的收益。
這些股能跑出來，首先在于有基本面。
以勝宏科技來說，與蹭概念不同，其是英偉達“根正苗紅”的AI算力核心供應商；這也帶來了實打實的業績增量，2024年營收同比增長35.3%，凈利同比增長72%，2025年增長勢頭更猛，上半年營收同比增長86%，凈利同比大增366.89%。
其次，大科技才是這次牛市的主旋律。與之形成鮮明對比的是，消費賽道的龍頭貴州茅臺2025年上半年凈利為454.03億元，雖然增速不夠看的，但仍是妥妥的賺錢機器，可股價仍跌跌不休，近期還有“老登買酒”的梗火出圈。
其實從中美股市對比就能看明白這種趨勢的原因。
2008年后，上證指數能跑贏標普指數的比例為個位數，且時間越來越短。一個很重要的原因是，美股市值前20基本以科技、消費、醫藥為主，尤其是“美股科技七姐妹”（英偉達、蘋果、特斯拉等）仍在大賺特賺，撐起了美股的高利潤。
反觀國內A股市值前20則以銀行、保險、石油等壟斷型企業為主，周期性強，增長天花板明顯。為了改變這種情況，必然要給科技加大扶持力度。
歸根結底，大資金不會去玩“妖股”，所以既能滿足戰略目標，又能獲得投資收益的績優藍籌股、硬科技龍頭會有更多資金助推。比如寒武紀，在其股價大幅攀升的過程中，社保基金連續三個季度加倉。
上面沒提到的還有一類關鍵資金，量化。
事實上，當市場增量資金不足時，且忽略掉銀行和各種寬基，在局部板塊行情上，量化其實占據更大的話語權。比如在4月和5月的“妖股”聯合化學和中郵科技行情中，龍虎榜上就頻繁出現量化的身影。
而當市場進入如今結構性行情，量化仍會讓局部行情更為極端。股價上一刻在深水，散戶賣完就直線拉升的例子不在少數。
截至8月底，百億私募平均收益達到24.99%，頭部量化更是大賺特賺，有業內人士抱怨，“今年的賺錢效應，80%都被少數機構拿走了。”
通關
而小明同學的終極完成體更像游資。
當下，有的游資已轉型，更像是產業投資者。比如寒武紀背后的男人，頂級游資章盟主，曾經也是以“漲停板敢死隊戰法”聞名，但如今38億重倉寒武紀，半年狂賺30億，為人稱道。
大體量游資則轉而投資趨勢股，當原先那套打板、情緒周期等不再適用，精明的他們更懂順勢而為。“做‘妖股’1倍后是A殺，做趨勢龍頭1倍之后還有1倍”，誰都知道該怎么選。
至此，小明同學拿著5萬算是完成了大A的通關游戲，也反映出其中的真實生態和底層運行邏輯。
必須要提醒的是，小資金玩家雖是A股股民“金字塔”的底座，占比遠超一半，但同時也是“一賺二平七虧”中的“七虧”。
而且從各種數據來看，和過去普漲行情不同，如今大資金更易賺錢，不僅在于操作資金的人在市場中已經過“千錘百煉”，還在于能帶動量化跟隨；相比之下，小資金玩家如今起步的挑戰更大。
但無論當前資金體量大小，想在A股長久生存，價值投資加上慢慢復利滾動才是王道。
注：文中所提到所有股票，僅為解釋短期上漲邏輯，不構成任何投資建議。
文章標題：一場5萬變1億的虛擬冒險
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閱讀原文：一場5萬變1億的虛擬冒險_虎嗅網"
作者：杏耀注冊登錄測速平臺
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